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| 螺紋鋼 走勢取決于需求端指引 |
目前，鋼鐵行業面臨產量壓減、企業虧損、中下游不樂觀以及主動去庫的局面。展望2023年，螺紋鋼市場的矛盾點并不在供應端，而在需求端。 今年，螺紋鋼現貨價格走勢疲弱，絕對價格處于近5年的低位水平。以杭州20mm螺紋鋼為例，目前價格在3800元/噸附近，現貨價格較去年高點出現大幅下跌，已跌至5年以來的低位附近。螺紋鋼期貨2205合約目前在3500元/噸附近，相比現貨價格約有300元/噸的貼水，也處于歷年來較低位置。 供應端粗鋼產量仍將下降。從2021年開始，鋼鐵行業進入壓縮粗鋼產量的時代。2022年1—9月，粗鋼產量為78083萬噸，同比降低2505萬噸。從目前的信息來看，2023年的政策依然是壓縮粗鋼產量，同時提高品種鋼的比重。據統計，1—9月螺紋鋼產量約為13403萬噸，同比下降2368萬噸。 鋼鐵行業面臨大面積虧損。在全球能源價格高企、原料價格居高不下的背景下，目前鋼鐵行業虧損比例較大。展望2023年，鋼鐵行業能夠壓縮利潤的品種主要是焦煤和鐵礦石，焦煤價格和能源價格高度相關，也是未來能夠壓縮利潤最大的品種，而鐵礦石價格雖然還有壓縮空間，但空間并不大。此外，遠期價格臨近非主流礦的成本線，市場對2023年鐵礦石非主流礦存在減產預期。短流程電爐鋼廠目前也處于虧損狀態，廢鋼供應存在一定問題，2023年產量預計難有大幅回升。 目前，市場處于主動去庫階段，2023年將逐步進入補庫周期。鋼鐵行業上中下游庫存當前都處于偏低水平，鋼廠和貿易商也處于主動去庫存周期，下游訂單偏弱，補庫意愿偏低。據相關機構統計，全國鋼廠螺紋鋼庫存為205.57萬噸，同比約下降37萬噸，處于2019年以來的歷史低位水平。全國螺紋鋼社會庫存為433.95萬噸，同比約下降155萬噸，也處于2019年以來的歷史低位水平。市場情緒不佳，投機情緒較弱，對螺紋鋼的補庫需求較低。目前的庫存水平對應需求尚可，倘若2023年需求穩中回升，中間環節庫存又偏低，容易造成螺紋鋼價格快速上漲，屆時可能會出現與2015年、2016年類似的行情。 2022年，鋼鐵行業需求面臨大幅萎縮局面。房地產行業調整、美元加息等都對需求端有直接或間接的影響。房地產需求占用鋼總需求的40%以上，在“保交樓，穩預期”等政策指導下，2023年房地產行業將呈現復蘇態勢，用鋼需求有望恢復。2022年3月以來，美聯儲已連續6次加息，累計加息375個基點，這給全球金融市場帶來影響，也給鋼材出口需求帶來影響。今年12月美聯儲還將有一次加息，但預計2023年加息預期將大幅減弱。 綜上所述，鋼鐵行業面臨著產量壓減、企業虧損、中下游不樂觀以及主動去庫的局面。展望2023年，螺紋鋼市場的矛盾點并不在供應端，而在需求端。2023年外圍宏觀環境能否改善是螺紋鋼供需博弈的焦點。從螺紋鋼庫存端、利潤端、供應端來看，目前螺紋鋼價格相對偏低估，尤其是螺紋鋼期貨2305合約價格。（期貨日報） |
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